Fundamentální analýza

Současné investiční možnosti jsou mimořádně široké a nabízejí celé spektrum možností, jak zhodnotit kapitál. Navzdory dostupnosti informací a snadné cestě k tomu, jak investovat, je třeba zachovat systematický přístup k hodnocení jednotlivých příležitostí.

Co je fundamentální analýza?

Fundamentální analýza je jednou z metod hodnocení investic prostřednictvím zkoumání základních ekonomických, finančních a kvalitativních faktorů, které ovlivňují hodnotu konkrétního aktiva. Na rozdíl od technické analýzy zaměřené na cenové grafy a obchodní vzorce, fundamentální analýza zkoumá podstatu a vnitřní hodnotu investice.

Cílem fundamentální analýzy je stanovit, zda je aktivum podhodnoceno nebo nadhodnoceno vzhledem k jeho současné tržní ceně. Investor tak může díky ní identifikovat skryté příležitosti, při kterých trh nedostatečně ocenil skutečnou hodnotu aktiva. Identifikovat tak ale můžete i aktiva, která jsou naopak středem zájmu investorů, což jeho cenu vyhání nepřiměřeně vysoko.

Příklad fundamentální analýzy v praxi

Představte si, že zvažujete nákup akcií určité společnosti. Místo toho, abyste se rozhodovali jen na základě aktuální popularity nebo rostoucího grafu, přistoupíte k fundamentální analýze. Ta bude sestávat z průzkumu finančních výkazů společnosti za několik uplynulých let, zhodnocení vývoje tržeb, ziskovosti a dluhového zatížení.

Zanalyzujete také konkurenční pozici společnosti v daném tržním segmentu, její technologické inovace či výrobní kapacity. Zvážíte makroekonomické faktory jako vývoj cen relevantních pro daný tržní segment, státní dotace a také globální trendy v konkrétním průmyslovém odvětví. Na základě těchto informací (tzv. fundamentů) odhadnete, zda aktuální cena akcií dané společnosti odpovídá její skutečné hodnotě a jaký má do budoucna potenciál.

Typy fundamentální analýzy

Fundamentální analýza může mít různé podoby, nikdy by však nemělo jít o obyčejné odhady vycházející z dojmů a v zásadě každý její výstup by měl být zpětně verifikovatelný. Komplexní analýza fundamentů by v zásadě měla obsahovat mix níže uvedených typů.

Kvalitativní fundamentální analýza

Tento typ analýzy se zaměřuje na nekvantifikovatelné aspekty společnosti nebo aktiva. Zahrnuje zpravidla zhodnocení kvality managementu a jejich schopnosti implementovat strategie. Její součástí je sumář konkurenčních výhod společnosti, podnikatelského modelu, firemní kultury a vyhodnocení reputace značky.

Kvantitativní fundamentální analýza

Při kvantitativní analýze je třeba se zaměřit na čísla a různé finanční ukazatele, v rámci ní vás tedy budou zajímat finanční výkazy (rozvaha, výkaz zisku a ztrát, výkaz cashflow). Finanční ukazatele jako poměr ceny k zisku, poměr ceny k účetní hodnotě či ROE (rentabilitu vlastního kapitálu), analýza růstu tržeb, ziskové marže a dluhového zatížení.

Makroekonomická fundamentální analýza

Tento typ fundamentální analýzy zachycuje širší ekonomický kontext, jako například HDP, inflace, nezaměstnanost či aktuální úrokové sazby. Do analýzy je vhodné zahrnout i geopolitické faktory a jejich potenciální dopad na trhy.

Limity fundamentální analýzy

Navzdory své užitečnosti má fundamentální analýza i svá omezení. Trhy jsou často iracionální a vývoj často ani nemusí probíhat podle výstupů z fundamentální analýzy. Navíc kvalita fundamentální analýzy závisí na dostupnosti a spolehlivosti údajů, přičemž v některých případech mohou být finanční výkazy zavádějící nebo ne zcela dostupné.

Kromě toho, fundamentální analýza dokáže být poměrně náročná na čas a vyžaduje značnou úroveň finanční gramotnosti. Pro začínající investory tak vůbec nemusí být jednoduché správně interpretovat relevantní údaje a na základě nich přijmout rozhodnutí.

Spoléhat se vůbec na fundamentální analýzu?

Fundamentální analýza by měla být základním kamenem dlouhodobé investiční strategie, ale zároveň ne jediným nástrojem. Zkušení investoři často kombinují fundamentální analýzu s prvky technické analýzy a v úvahu berou i tržní sentimenty. Třeba i Warren Buffett patřící mezi nejúspěšnější investory všech dob, je znám svým důrazem na fundamentální analýzu. Jeho přístup spočívá v hledání kvalitních společností s pevnými fundamenty, které jsou dočasně podhodnoceny.

U běžných investorů tedy představuje fundamentální analýza důležitý nástroj pro rozlišování mezi kvalitní investicí a dočasnou tržní mánií. Doporučuje se však brát v úvahu i aspekty psychologie trhu a případně výstupy z technické analýzy.

V současnosti, kdy finanční trhy ovlivňují sociální média a krátkodobé spekulace, představuje fundamentální analýza důležitý prvek racionality a konstruktivního zhodnocování investičních aktiv. Pokud to tedy s investováním myslíte vážně, není ani tak otázkou, zda používat fundamentální analýzu, ale jak ji efektivně využívat při dosahování investičních cílů.